维护日元稳定：美联储加息周期中，美元走强给日元带来巨大压力。通过购买美债可以获得美元流动性，从而缓解货币贬值压力。

支持美国经济：日美同盟关系密切，日本需要通过实际行动表明对盟友的支持态度，尤其是在当前国际形势复杂多变的情况下。

缺乏替代选项：虽然日本也在探索其他投资渠道，但由于其国内金融市场容量有限且收益率较低，短期内仍难以找到足够规模和信用等级相当的投资标的。

现在的疑点是，4月份美债的暴跌是不是日本抛售的，这一点很值得关注，美国政府说6月份公布相关数据，我们可以验证一下到底是谁抛售的。和3月份中国缓慢抛售不同，4月份是急剧抛售，这是 很有趣的观察点。

四、美债市场面临结构性转变

从以上分析可以看出，无论是中国减持、英国增持还是日本保持高位持有，都在一定程度上反映了各国对未来全球经济走向的不同判断以及各自政策取向的变化。

更重要的是，随着新兴经济体崛起及去美元化进程加快，传统的“美元-美债”循环模式正面临挑战。一旦主要债权国集体缩减购买甚至大规模抛售美债，那么美国财政赤字问题将会暴露无遗，进而引发连锁反应——债务成本攀升、金融市场动荡乃至整个经济体系崩溃。